Правовая природа SAFE в грузинском праве
SAFE — соглашение о будущем доле в капитале — не существует в грузинском праве как отдельный тип договора: инструмент собирается из двух групп норм. Первая — норма закона о предпринимателях, по которой предпринимательское общество вправе выпустить долговые ценные бумаги (облигации), в том числе несущие право конвертации в акции (статья 34¹). Долговая ценная бумага подразумевает денежное требование к обществу и может выпускаться с уплатой периодического процента (купона) или без него.
Вторая — режим бумаг, конвертируемых в акции: акционерное общество вправе выпустить иные конвертируемые в акции бумаги в установленном законом порядке (статья 158, пункт 6). Долговая бумага может охватывать среди прочих прав именно право конвертации в акции — это шарнир, на котором механизм конвертации SAFE крепится к грузинским нормам. Обязательственная сторона — требование, возникающее в обмен на взнос инвестора, — опирается на общие договорные правила гражданского права, поскольку отдельным видом договора инструмент в законе не назван.
Условия выпуска долговых ценных бумаг
Права и обязанности владельцев долговых бумаг перед обществом определяются условиями выпуска и соответствующим законодательством. Условиями выпуска или уставом могут устанавливаться и отдельные полномочия, которые собрание владельцев осуществляет от их имени, — в том числе по вопросам реструктуризации обязательства (статья 34¹, пункт 2).
К условиям выпуска должен прилагаться проспект эмиссии или эквивалентный документ, на основании которого бумаги выпущены, а приобретая долговые бумаги, лицо соглашается с этими условиями (пункт 6). В практике стартап-финансирования это значит, что каждый параметр SAFE или конвертируемой ноты — цена конвертации, дисконт, триггерные события — должен быть точно зафиксирован в документе.
Классы акций и результат конвертации
Статус акций, выпущенных при конвертации, определяет статья 158. Если уставом не предусмотрено иное, акция может быть обыкновенной или привилегированной: одна обыкновенная акция обеспечивает один голос на общем собрании, а привилегированная голоса не даёт, кроме случаев, предусмотренных законом или уставом; количество привилегированных акций не должно превышать половины размещённых (пункт 1).
Привилегированная акция даёт владельцу установленное уставом преимущество по ставке дивиденда и очерёдности получения, и то же преимущество действует при распределении имущества ликвидируемого общества между акционерами (пункт 2). Класс, количество и права акций отражаются в уставе до размещения, а изменение прав уже размещённых акций допустимо лишь с согласия трёх четвертей владельцев соответствующего класса (пункт 5) — эти квоты учитываются при планировании конвертации.
Увеличение капитала и выпуск новых акций
Конвертация осуществляется по общим правилам изменения капитала: если уставом не предусмотрено иное, решение об увеличении капитала выпуском дополнительных акций принимает общее собрание не менее чем тремя четвертями голосов участвующих, с указанием количества и типа размещаемых акций, порядка и условий размещения (статья 164, пункты 1 и 2).
Акции, выпущенные при увеличении капитала, должны быть оплачены к моменту размещения не менее чем на 25 процентов номинальной стоимости, а неденежный вклад должен быть полностью осуществлён в течение 5 лет с момента решения и подлежит независимой оценке (пункты 3 и 4). Для конвертируемого инструмента это означает, что цена конвертации должна быть рассчитана заранее так, чтобы эти требования закона не были нарушены в момент выпуска. Отдельного внимания заслуживает и координация с существующими акционерами: размещение новых акций размывает их доли, и хотя закон защищает преимущественное право не во всех случаях, практика вынуждает заранее согласовывать параметры раунда с ключевыми участниками капитала, чтобы конвертация не породила корпоративного конфликта уже после своего завершения. Поэтому зрелые команды сопровождают каждый выпуск документов, фиксирующих доли и права, а не только сам договор о финансировании.
Часто задаваемые вопросы
Существует ли отдельный тип SAFE?
Нет. Инструмент собирается из нормы о выпуске долговых бумаг (статья 34¹), режима конвертируемых бумаг (статья 158) и правил увеличения капитала (статья 164).
Возможен ли выпуск без купона?
Да, долговая ценная бумага выпускается с купоном или без него (статья 34¹) — это соответствует дизайну SAFE.
Какие права у акций после конвертации?
Обыкновенная акция даёт один голос; привилегированная — преимущество по дивиденду без голоса, и её доля не превышает половины размещённых акций (статья 158).
Как принимается решение об увеличении капитала?
Общим собранием не менее чем тремя четвертями голосов; акции не выпускаются ниже 25 процентов номинала, неденежный вклад оценивается и вносится в течение 5 лет (статья 164).
Как мы помогаем на Legal.ge
Команда Legal.ge помогает стартапам и инвесторам структурировать SAFE и конвертируемые облигации: подготовка документа на грузинских нормах, расчёт цены конвертации и триггерных событий, разработка решений общего собрания и проектов изменений устава. Мы рассматриваем риски инструмента с обеих сторон и обеспечиваем законное проведение конвертации. Обратитесь к нам — обсудим ваш раунд.