--- title: "Организация IDO, IEO и других публичных продаж" url: "https://legal.ge/ru/service/kriptovalyutnye-i-blokcheyn-uslugi-ru/organizatsiya-ido-ieo-i-drugikh-publichnykh-prodazh-ru" field: "Криптовалютные и блокчейн-услуги" description: "Публичная продажа токена: для ценнобумажного — проспект и порог в 100 лиц (ст. 3-5). Legal.ge." reviewed: "2026-04-08" updated: "2026-10-14" publisher: "legal.ge" --- # Организация IDO, IEO и других публичных продаж > Source: legal.ge, https://legal.ge/ru/service/kriptovalyutnye-i-blokcheyn-uslugi-ru/organizatsiya-ido-ieo-i-drugikh-publichnykh-prodazh-ru ## Формы публичной продажи и правовая квалификация Организация публичной продажи токена в Грузии вращается вокруг одного вопроса: является ли токен ценной бумагой. По закону о рынке ценных бумаг публичным предложением ценных бумаг является адресованное не менее чем 100 лицам либо заранее не определённому числу лиц предложение о прямой или косвенной продаже бумаг от имени эмитента (статья 3, часть 1). Если токен несёт признаки ценной бумаги, его широкое размещение попадает именно в это понятие — и активируется вся проспектная архитектура. Исключения заложены в самом законе: предложение и продажа бумаг только опытным инвесторам публичным предложением не считаются — эти отношения остаются в лицензионно-договорной рамке. А токен полезности, ориентированный на внутреннее пользование проектом и не являющийся объектом инвестирования, специальному режиму не подчиняется вовсе: его запуск на децентрализованной платформе не идёт по правилам публичного предложения, и эту границу следует точно показать в документации проекта. Молчание о границе само по себе риск: рынок задаёт вопрос квалификации поздно, в фазе спора, и тогда цена ответа максимальна. ## Проспект и утверждение в Национальном банке Для ценнобумажного токена публичное предложение осуществляется только через публикацию проспекта эмиссии — документа, описывающего эмитента, его управление, последние 2 года деятельности, аудированную отчётность и условия выпускаемых бумаг. В течение 15 дней с подачи заявления банк рассматривает проспект; при неподаче информации он считается утверждённым, а текущая финансовая информация в окончательном проспекте не должна быть старше 18 месяцев (статья 4). Утверждённый проспект предоставляется инвесторам до начала продажи, при её начале или в процессе (статья 5, часть 1) — размещённая на дистрибуционной платформе или бирже версия должна выполнять именно это требование. При существенном изменении в период предложения эмитент подаёт поправку, объявляет об отмене предложения в существующей форме и расторгает все договоры без удержаний; подписчики вправе заявить отказ, и уплаченное возвращается в течение 10 дней (статья 5, части 2 и 3). ## Участие биржи и брокера Размещение на централизованной платформе опирается на установленные законом правила: эмитент обязан заключить с брокерской компанией или лицензированным финансовым институтом договор предложения ценных бумаг о размещении (статья 3, часть 2). Отсюда вытекает и лицензионный угол: роль платформы в услуге размещения соприкасается с лицензионными требованиями к финансовым институтам, и этот слой должен быть исследован заранее. Децентрализованный запуск — размещение на открытом протоколе — остаётся вне этой рамки, только если токен не является ценной бумагой. Если квалификация показывает обратное, децентрализованная форма превращается в регуляторное нарушение — и риск спора приходит и со стороны покупателей, ведь продажа бумаг, размещённых без проспекта, может быть отменена по требованию покупателя. ## Практический порядок организации Первый шаг — квалификация: экономическая суть токена, инвестиционная или утилитарная, оценивается заранее. Второй шаг — аудит аудитории: ориентация на опытных инвесторов или узкий круг выводит продажу из режима публичного предложения, но граница должна быть документально выверена. Третий шаг — подготовка проспекта и коммуникация с банком; четвёртый — выбор канала размещения с учётом лицензионного угла. Пятый шаг — управление предложением: порядок уведомления об изменениях, механика отказа и возврата, отчёт об итогах. Пропуск этих этапов рискует не выбором формы продажи, а всем проектом. Публичное предложение охватывает и случаи, когда предложение выдвигается от имени лица, не являющегося эмитентом, — поэтому структурирование размещения требует предварительной проверки того, кто признаётся эмитентом и какое лицо фактически обращается к публике. ## Часто задаваемые вопросы ### Когда продажа является публичным предложением? Когда ценнобумажный токен предлагается не менее чем 100 лицам или неопределённому числу (статья 3); предложение только опытным инвесторам режиму не подчиняется. ### Нужен ли проспект токену полезности? Нет — токен полезности, не являющийся объектом инвестирования, специальному режиму не подчиняется. Но граница квалификации тонка, и оценка требует профессионального анализа. ### Как происходит биржевое размещение? По договору о размещении с брокерской компанией или лицензированным институтом (статья 3, часть 2), а проспект предоставляется инвесторам до начала или в процессе продажи (статья 5). ### Что при изменении условий в ходе продажи? Поправка подаётся в банк, договоры расторгаются без удержаний; при отказе подписчика уплаченное возвращается в течение 10 дней (статья 5). ## Как мы помогаем на Legal.ge Команда Legal.ge ведёт организацию публичной продажи токена от начала до конца: оценка квалификации, документальное оформление ориентации на опытных инвесторов, подготовка проспекта и коммуникация с банком, договоры размещения и управление предложением. Мы прочерчиваем границы режима для каждой формы и устраняем риск до размещения. Квалификация, выполненная до запуска, защищает проект от обоих исходов — и от регуляторного нарушения, и от исков покупателей, поскольку продуманная документация удерживает продажу на правильной стороне границы. Обратитесь к нам — обсудим план вашего запуска. ### Когда продажа публична? Когда ценнобумажный токен предлагается не менее чем 100 лицам или неопределённому числу (статья 3); ориентация только на опытных инвесторов — вне режима. ### Нужен ли проспект токену полезности? Нет, специальный режим не применяется, но граница квалификации тонка и требует отдельной оценки. ### Как устроено биржевое размещение? Через договор о размещении с брокером или лицензированным институтом (статья 3), проспект — до начала или в процессе продажи (статья 5). ### Что при изменении условий? Поправка в банк, договоры расторгаются без удержаний, возврат — в течение 10 дней после отказа (статья 5).