Понятие публичного предложения
Правовой каркас краудфандинга начинается с понятия публичного предложения ценных бумаг: публичным предложением является обращение не менее чем к 100 лицам или к заранее неопределённому кругу лиц от имени эмитента о прямой или косвенной продаже ценных бумаг. Публичным предложением считается и такое обращение в отношении ценных бумаг непубличного предприятия, сделанное от имени лица, которое не является эмитентом. Это определение решает вопрос о том, когда краудфандинговая кампания принимает форму публичного предложения: круг целевых инвесторов и формулировка обращения заранее определяют, какому регуляторному режиму подчиняется кампания. Порог в сто лиц — именно та точка, где происходит переход от частного соглашения к публичному рынку.