საჯარო შეთავაზების ცნება
კრაუდფანდინგის სამართლებრივი ჩარჩო ფასიანი ქაღალდების საჯარო შეთავაზების ცნებიდან იწყება: საჯარო შეთავაზება არის წინადადება არანაკლებ 100 პირისათვის ან წინასწარ დაუზუსტებელი რაოდენობის პირთათვის ემიტენტის სახელით ფასიანი ქაღალდების პირდაპირი ან არაპირდაპირი მიყიდვის შესახებ. საჯარო შეთავაზებად მიიჩნევა აგრეთვე არაანგარიშვალდებული საწარმოს ფასიან ქაღალდებთან დაკავშირებით იმ პირის სახელით წამოყენებული ამგვარი წინადადება, რომელიც ემიტენტი არ არის. ეს განმარტება გადაწყვეტილების მიმღებია იმ კითხვაზე, თუ როდის იღებს კრაუდფანდინგის კამპანია საჯარო შეთავაზების ფორმას: მიზებულ ინვესტორთა წრე და შეთავაზების ფორმულირება წინასწარ განსაზღვრავს, რომელ რეგულატორულ რეჟიმს დაექვემდებარება კამპანია. ასი პირის ზღვარი სწორედ ის წერტილია, სადაც კერძო შეთანხმებიდან საჯარო ბაზარზე გადასვლა ხდება, და ამ გადასვლასთან ერთად იზრდება ინვესტორის დაცვის მოთხოვნებიც, რადგან ფართო საზოგადოება ვეღარ ეყრდნობა პირადი ნაცნობობის ლოგიკას.
ემისიის პროსპექტის მოთხოვნა
საჯარო შეთავაზება ხორციელდება მხოლოდ ემიტენტის მიერ კანონისა და ეროვნული ბანკის მიერ დადგენილი წესების მოთხოვნათა დაცვით მომზადებული და დამტკიცებული ემისიის პროსპექტის გამოქვეყნებისთანავე ან მისი გამოქვეყნების შემდეგ. ემიტენტი პროსპექტის დასამტკიცებლად ეროვნულ ბანკს მიმართავს და წარუდგენს საჯარო შეთავაზების განაცხადად გათვალისწინებულ დოკუმენტებს. პროსპექტი კამპანიის სამართლებრივი ხერხემალია: ის არის დოკუმენტი, რომელშიც ინვესტორს უნდა ეხსნებოდეს როგორც შეთავაზებული ქაღალდის ბუნება, ისე ემიტენტის მდგომარეობა, და მისი ხარისხი პირდაპირ განსაზღვრავს კამპანიის კანონიერებას. პროსპექტის მომზადების ეტაპზე ჯერ სათანადო რეჟიმის განსაზღვრა ხდება, შემდეგ კი დოკუმენტის შინაარსი ერგება ამ რეჟიმის მოთხოვნებს, რაც კომპანიის აღწერიდან რისკების განმარტებამდე ვრცელდება.
პროსპექტის შინაარსობრივი მოთხოვნებიც ზუსტია: წინასწარ პროსპექტი წარმოდგენილია ხელმოწერილი ასლებით და მოიცავს ემიტენტის საქმიანობის დახასიათებას ბოლო 2 წლის განმავლობაში და ამ საქმიანობასთან დაკავშირებულ ძირითად რისკებს, ასევე აუდიტორის მიერ დადასტურებულ ფინანსურ ანგარიშებს ბოლო 2 სამეურნეო წლისთვის — ხოლო 2 წელზე ნაკლები საქმიანობისას ინფორმაცია დაარსებიდან წარდგენის მომენტამდე პერიოდს ფარავს. განაცხადი განიხილება 15 დღის ვადაში, და თუ ამ ვადაში წერილობითი ინფორმაცია არ მიეწოდა, პროსპექტი დამტკიცებულად ითვლება; საბოლოო პროსპექტის ფინანსური ინფორმაცია 18 თვეზე ადრინდელი არ უნდა იყოს.